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2025 年 8 月 28 日，瞎想汽车发布了其收尾 2025 年 6 月 30 日的第二季度的财务报酬。瞎想汽车的事迹阐扬出现下滑，各项关节财务筹画的同比和环比变化都揭示了公司正濒临严峻的挑战。

财报数据骄横，瞎想汽车在 2025 年第二季度的总录用量为 111074 辆，与 2024 年同期的 108581 辆比拟，仅收场了 2.3% 的同比增长。公司的总收入为 302.4 亿元东说念主民币，相较于 2024 年第二季度的 316.7 亿元东说念主民币，下落了 4.5%。其中，车辆销售收入为 288.8 亿元东说念主民币，同比下落了 4.7%。

财报中提到，酿成收入下落的主要原因是居品组合的变化导致了汽车平均售价的约束，以及公司为眩惑客户而提供的利息补贴和不竭增多的销售激发法度。

在盈利才智方面，瞎想汽车的阐扬一样出现下滑。第二季度的毛利润为 60.67 亿元东说念主民币，与客岁同期的 61.77 亿元东说念主民币比拟，下落了 1.8%。毛利率为 20.1%，固然相较于客岁同期的 19.5% 有小幅擢升，但这主如若由于成本约束带来的车辆利润率改善，而并非销售端的强势阐扬。车辆利润率为 19.4%，高于客岁同期的 18.7%，这标明公司在分娩成本限定方面赢得了一定的奏效。

运营层面的数据骄横，瞎想汽车的运营支拨在第二季度为 52.4 亿元东说念主民币，同比下落了 8.2%。其中，研发支拨为 28.1 亿元东说念主民币，同比下落 7.2%；销售、一般和行政用度为 27.1 亿元东说念主民币，同比下落 3.5%。

减少运营支拨，是公司在面对市集压力时遴荐的成本限定法度。这些法度使得运渔利润达到了 8.27 亿元东说念主民币，同比增长 76.7%，运渔利润率也从客岁同期的 1.5% 擢升至 2.7%。但是，净利润却未能延续这一增长势头。第二季度净利润为 10.97 亿元东说念主民币，与客岁同期的 11 亿元东说念主民币比拟，稍稍下落了 0.4%。非好意思国通用管帐准则下（Non-GAAP）的净利润为 14.68 亿元东说念主民币，同比下落了 2.3%。这标明，尽管公司奋勉限定成本，但收入端的疲软最终照旧侵蚀了盈利效用。

财报中最引东说念主担忧的部分是公司的现款流景况。2025 年第二季度，瞎想汽车的商量行为现款流净额为负（财报原文中，使用的词是 Net cash used in operating activities，标明公司的平素业务运营耗尽的现款多于其产生的现款，代表财务景况堪忧。而与之相对，Net cash provided in operating activities 则代表运营中产生的现款多于使用的现款，标明财务景况细致）30.36 亿元东说念主民币，与客岁同期负 4.29 亿元东说念主民币比拟，流出大幅增多了 607.1%。摆脱现款流为负 38.42 亿元东说念主民币，客岁同期为负 18.53 亿元东说念主民币，流出增多了 107.4%。

凭证财报骄横，商量现款流息争脱现款流的恶化，主要原因是与库存采购联系的付款增多。表露企业的车辆分娩和销售之间出现了不匹配，可能濒临着库存积压的压力。

更进一步的，公司瞻望 2025 年第三季度的车辆录用量将在 90000 至 95000 辆之间，这意味着将出现 41.1% 至 37.8% 的同比大幅下落。相应的，总收入瞻望将在 248 亿元至 262 亿元东说念主民币之间，同比降幅瞻望达到 42.1% 至 38.8%。这表露瞎想汽车，正进入了一个比较繁重的时期。

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在财报发布后的电话会议上，瞎想汽车首创东说念主、董事长兼首席实践官李想的发言，试图为这份欠安的收货单注入一些信心。他强调公司"逆水行舟地追求以用户为中心的本事和居品鼎新"，并说起瞎想 MEGA 在 50 万元以上 MPV 市集赢得销冠，以及新发布的纯电 SUV 瞎想 i8。他暗示，公司将络续投资于居品和智能化，并期待 9 月发布的瞎想 i6 能进一步扩大居品线。

首席财务官李铁则强调公司在本季度专注于成本优化和运营效用擢升，收场了"正经的盈利才智"，并暗示公司健康的财务景况足以守旧改日的鼎新驱动增长。但是，这些乐不雅的表述与冰冷的财务数据和悲不雅的事迹指引形成了明显的对比。

李想一直以"超等居品司理"的形象示东说念主，他曾在与罗永浩的对话中暗示，造车新势力的雇主里，惟有他和小米的雷军是"超等居品司理型雇主"，惟有他们俩能作念出超等居品。

尽不竭想汽车的季度阐扬和短期预测都出现下滑，但如果将视野从单一季度的事迹上移开，疑望公司的举座景况和外部环境，会发现一些对瞎想汽车成心的成分。

滥觞，亦然最要害的少许，是瞎想汽车领有极为充裕的现款储备。

凭证财报骄横，瞎想汽车的现款及现款等价物、受限定现款、依期入款、短期投资以及耐久投资中的依期入款和金融器具总数高达 1069 亿元东说念主民币。这笔大都资金是瞎想汽车草率市集波动的最强护城河。它意味着公司有富饶的本钱来承受短期的亏本和现款流出，唐突持续插足研发，何况在市集竞争中领有更大的政策生动性，而不必因为短期的财务压力而作念出损伤耐久发展的决策。

更要害的少许是，中国汽车行业的宏不雅政策环境正在发生隐秘的变化，而这种变化对瞎想汽车这么的企业成心。

耐久以来，中国新动力汽车市集"内卷"严重，价钱战此伏彼起，好多车企为了霸占市集份额不吝断送利润。这种恶性竞争不仅损伤了行业举座的健康发展，也给供应链带来了弘大的压力。为了窜改这一表象，国度联系部门初始高唱车企反内卷，总结感性竞争。同期，针对汽车行业浩荡存在的供应商账期过长问题，工业和信息化部等部门发起了"汽车行业稳链保供联系责任"，想法整车企业将对供应商的账期约束至 60 天以内。

这一政策导向关于瞎想汽车而言，本体上是一个积极的信号。瞎想汽车的居品定位在中高端家庭用户，其中枢竞争力在于对用户需求的深远交融和居品界说才智，而非廉价竞争。反内卷的高唱，有助于扼制市集上的非感性价钱战，让竞争总结到居品力、本事力和品牌力的轨说念上，这恰是瞎想汽车的上风场地。

在供应商账期问题上，瞎想汽车早已作念出了规范。公司在 7 月 23 日就布告，已于 7 月中旬完成了对所有这个词直采供应商的账期颐养，公约账期均为 60 天，并遴荐月度支付，绝大部分使用电汇结算。这一举措不仅反应了国度高唱，更要害的是牢固了与供应链伙伴的关系。

在汽车这么一个高度依赖供应链协同的行业里，一个空隙、健康的供应链体系是企业耐久发展的基石。比拟之下，那些深陷价钱战、本身现款流弥留的竞争敌手，将很难在短时刻内收场 60 天账期的答允。它们可能会因为拖欠供应商款项而濒临供应链断裂的风险，从而在改日的竞争中处于不利地位。因此，从这个角度看，瞎想汽车固然短期事迹承压，但其正经的商量理念和健康的财务景况，让它在行业进入颐养期时处在一个相对成心的位置。

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但是，瞎想还不行情愿太早。尽不竭想汽车领有丰足的资金和相对空隙的供应链，但它所濒临的外部竞争压力正在以前所未有的速率加重，留给它颐养和草率的时刻窗口可能并莫得假想中那么长。

果真的胁迫来自于那些定位精确、实力强盛的径直竞争敌手的出现。固然瞎想汽车刚刚在 7 月推出了其首款纯电六座家庭 SUV ——瞎想 i8，这款车被托福厚望，旨在匡助瞎想汽车在纯电市集翻开新的表情。但是，它的竞争敌手们也简直在吞并时刻亮出了我方的王牌。

特斯拉，这个全球电动汽车市集的辅导者，针对中国市集的家庭用户需求，推出了六座版块的 Model Y L。特斯拉强盛的品招牌召力、训导的三电本事以及高效的成本限定才智，使其成为任何一个细分市集都无法冷落的可怕敌手。

六座 Model Y L 的出现，将径直冲击瞎想 i8 所处的市集区间。与此同期，蔚来的子品牌乐说念也发布了其大型纯电 SUV 乐说念 L90，一样是一款主打家庭用户的六座 SUV。乐说念 L90 依托蔚来训导的换电体系和在高端市集积蓄的品牌形象，一样具备强盛的竞争力。

瞎想 i8、六座 Model Y L 和乐说念 L90，这三款车在价钱、尺寸、座位布局和标的用户上形成了高度相通，一场热烈的正面碰撞在所未免。在这个价钱左近、同为五门六座布局的纯电 SUV 市集中，瞎想汽车往常赖以告捷的"雪柜、彩电、大沙发"的标签，正在马上失去其独到性。

曾几何见，这些鼎沸性建树是瞎想汽车打动家庭用户的法宝，但如今，这些建树照旧成为了这个级别车型的"标配"，竞争敌手们不仅能提供，以致在某些方面作念得更好。当大家都有雪柜、彩电、大沙发时，瞎想汽车的各别化上风就被大大舒缓了。

这意味着，李想需要为瞎想 i8 以及行将在 9 月发布的瞎想 i6，论述一个新的、更具眩惑力的故事。

往常那种通过精确捕捉家庭用户对空间和鼎沸性的需求来界说居品的模式，在纯电期间濒临着新的挑战。纯电汽车的用户更垂青智能化、动力补给效用和驾驶体验。瞎想汽车固然也在鼎力插足自家的智能驾驶系统 VLA Driver 大模子和智能座舱系统"瞎想同学"，但这些本事的当先上风是否足以构建起新的护城河，仍有待市集的老师。

凭证财报电话会议中不竭层的发言，瞎想汽车改日的发力点将明确集中在两个中枢边界：纯电车型的拓展和智能化本事的深度自研。

李想的表态理会地勾画出了公司的居品路子图，在纯电 MPV 瞎想 MEGA 和新发布的六座纯电 SUV 瞎想 i8 之后，公司将络续扩大其纯电（i 系列）居品威望，以提高其在中国高端纯电汽车市集中占据更要害的位置。但并未浮现 i6 之后的纯电车型。

在本事层面，瞎想汽车将持续加大对智能化边界的插足，尽头是其自主研发的 VLA Driver 大模子所守旧的高阶扶植驾驶系统，以及基于自研 MindGPT 大模子的智能座舱"瞎想同学"，这些将是瞎想汽车在居品同质化竞争中，试图超越"雪柜、彩电、大沙发"模式，构建新中枢竞争力的关节。

本年 5 月份，瞎想 AI Talk 第二季中李想说到，VLA 的收场并非一蹴而就的突变，而是一个持续进化的经过，这个经过刚巧对应了瞎想汽车扶植驾驶的昨天、今天和未来。

他将第一阶段依赖规则和高精舆图的自研扶植驾驶比作"虫豸动物智能"；第二阶段从 2024 年头始推送的端到端 +VLM（视觉话语模子）则接近"哺乳动物智能"。而最终的标的，也便是第三阶段的 VLA，将开启果真的"东说念主类智能"。

李想以为，改日的 VLA 便是一个像东说念主类司机一样责任的司机大模子，它唐突通过蚁集 3D 与 2D 视觉完竣地感知物理天下，并领有包含话语才智和念念维链推理才智的完竣"大脑"，从而像东说念主一样去交融、决策并实践。最终，VLA 将以"司机 Agent（智能体）"的居品形态呈现，用户不错用最当然的格式与之换取。

为了确保这个强盛模子的安全性，瞎想汽车组建了特出百东说念主的"超等对王人"团队，为其注入处事司机的教导，幸免学习加塞等危急行动。同期，通过自研"天下模子"进行仿真考证，破解 AI 的黑盒贫困。李想投降，在 AI 期间，塌实的基本功比走捷径更要害，大型企业自研底层本事所构建的才智壁垒，是耐久无法被莽撞高出的。

但是，就在瞎想汽车发布财报确本日，华为智能汽车惩处决策 BU CEO 靳玉志以为，走 VLA 本事路子的企业，是当今大家是通过 Open AI 等多样话语大模子，把网上的信息学了一遍以后，将话语、所有这个词的学习周折成 LM 的格式掌持常识。

他说"华为不会走向 VLA 的旅途，咱们以为这么的旅途看似取巧，其实并不是走向果真自动驾驶的旅途，华为更垂青 WA，也便是 world action（天下模子 + 当作），中间省却 language 这个法子。" WA 便是径直通过行动端的信息输入控车，而不是把多样万般的信息转成话语，再通过话语大模子来限定车。

不外瞎想无须弥留kaiyun登录官网，因为他还有盟友，小鹏亦然刚烈的 VLA 拥护者。7 月 3 日，小鹏 G7 发布会上，何小鹏就布告，G7 将会遴荐土产货端的 VLA+VLM 大模子。