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　　泉源：国元期货研究

　　供应：辉石提锂方面，入口矿石价钱未有下落迹象，且国内矿山因天气出现减产，原料及春节休假身分综相助用下，辉石提锂或不时减产；云母提锂受碳酸锂价钱偏弱及春节休假影响，预测出现减产；盐湖提锂看守季节性减产趋势；回收提锂利润执续倒挂，预测看守减产趋势。入口方面，确认智利及阿根廷发运数据来看，碳酸锂入口量看守庄重。

　　需求：确认季节性来看，一季度为国内新能源汽车及储能需求淡季，预测需求端将有部分减量，但与往年不同的是，由于国际策略预期，本年一季度能源及储能电板抢出口需求较强，需求端合座减量不足往年同期。

　　库存：现时锂盐供需均有下滑预期，但推敲到合座量级，锂盐基本面看守弥散预期，后续库存或呈高位积聚。

　　总结：1月步入传统淡季，锂盐厂及正极厂均有春节休假预期，碳酸锂基本面呈现供需双弱。但与往年不同的是，本年储能及能源电板有部分抢出口需求，导致正极厂1月骨子排产减量低于预期。同期，由于盐厂对春节后锂价预期乐不雅，部分盐厂看守较高开工开动。推敲到正极厂补库多在昨年12月完成，因此，预测碳酸锂基本面看守弥散，锂价短期承压开动。

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　　一、行情归来

本周碳酸锂主力合约轰动偏弱，1月3日收盘价76380元/吨，较上周跌0.16%。

　　二、执仓和成交

狂放1月3日，碳酸锂执仓188017手，较上周增16265手；成交188527手，较上周增65909手。

　　三、现货价钱及升贴水

　　狂放1月3日，中国电板级碳酸锂现货均价为74900元/吨，较上周减150元/吨；现货平均升贴水为-1280元/吨，较上周增760元/吨。

　　四、锂矿价钱

　　狂放1月3日，中国锂辉石到岸价钱814好意思元/吨，较上周执平；国产锂云母价钱1695元/吨，较上周减45元/吨。

　　11月，澳洲黑德兰口岸发往中国锂辉石数目为76110吨，较上月减33017吨。

　　五、锂盐出产情况

狂放1月2日当周，锂辉石出产碳酸锂产量8385吨，较上周减482吨；锂云母出产碳酸锂产量3170吨，较上周增55吨；盐湖产碳酸锂产量2084吨，较上周减9吨；回收产碳酸锂产量1646吨，较上周减81吨。

　　狂放1月2日，锂辉石提锂开工率为50.16%，较上周减11.86个百分点；锂云母提锂开工率为37.72%，较上周增2.76个百分点；盐湖提锂开工率为41.15%，较上周减3.07个百分点；回收提锂开工率为25.73%，较上周减2.9个百分点。

　　狂放1月3日，外购锂辉石产碳酸锂利润为-4774元/吨，较上周减504元/吨；外购锂云母产碳酸锂利润为-9981元/吨，较上周增403元/吨。

　　狂放1月3日，碳酸锂入口利润为-10171元/吨，较上周减1490.1元/吨。

　　狂放1月3日，冶真金不怕火和苛化产氢氧化锂利润为2365元/吨和-7355元/吨，较上周增312元/吨和增969元/吨。

　　六、库存

　　狂放1月2日，冶真金不怕火厂碳酸锂库存为36347什物吨，较上周增523什物吨；下流碳酸锂库存为36109什物吨，较上周增1023什物吨；认为碳酸锂库存为108247什物吨，较上周增596什物吨。

　　狂放1月3日，SMM碳酸锂社会库存为66650吨，较上周增690吨。

　　七、下流材料出产情况

　　狂放1月2日，SMM三元材料库存为13281吨，较上周减1303吨；磷酸铁锂库存为82040吨，较上周增710吨。

　　八、电板价钱

狂放1月3日，方形能源磷酸铁锂电芯价钱为0.365元/Wh，较上周执平；方形储能电板价钱为0.3元/Wh，较上周执平。

　　九、结尾出产情况

　　狂放12月29日，中国国产新能源乘用车销量为29.4万辆，较上周减0.9万辆；中国新能源乘用车浸透率为49.2%，较上周增3.9个百分点。

　　十、策略资讯

　　1）国度顺序《新能源汽车开动安全性能检修规程》发布，将于2025年3月1日认真践诺。新能源汽车的能源蓄电板安全充电检测和电气安全检测将成为必检边幅。

　　2）工信部发布《对于2026—2027年度乘用车企业平均燃料破钞量与新能源汽车积分科罚筹商要求（征求成见稿）》。其中提到，优化编削新能源车型手艺盘算要求。玄虚推敲手艺越过、顺序更新等情况，妥当进步要求。

　　3）工业和信息化部发布《新能源汽车废旧能源电板玄虚诈欺行业标准条目（2024年本）》。其中提到，积极开展针对正负极材料、隔阂、电解液等再生诈欺手艺、斥地、工艺的研发和应用，奋力进步废旧能源电板再生诈欺水平，通过冶真金不怕火或材料培育等边幅保险主要有价金属赢得有用索取回收。

　　4）参加1月后，广东、江西、上海等异常10个省市文书将2024年“以旧换新”策略蔓延至2025年底。

　　总结：新能源汽车“以旧换新”策略不时，对需求有提振服从。

　　十一、基本面资讯

　　1）11月阿根廷向中国出口碳酸锂4878吨，环比减约1000吨，推敲到阿根廷船期多为45-55天，12月至来岁1月碳酸锂入口量可能会有小幅下滑。

　　2）近期，Eramet集团位于阿根廷萨尔塔省的Centenario工场得胜录用了首批锂碳酸盐，该工场为公共初次大限度使用成功锂索取（DLE）手艺，工场年产能为2.4万吨电板级碳酸锂，出产资本位于行业最低的四分之一分位，且合座竖立时刻小于3年。

　　3）近期， Sigma Lithium文书第四季度逾额完成出产地方，共出产锂辉石精矿7.5万吨，全年总产量约24万吨；预测2025年骨子产量将异常地方产量27万吨。

　　总结：锂矿及提锂边幅按期投产，碳酸锂产能仍处于弥散周期。

　　写稿日历：2025年1月6日

　　作家：范芮

　　高档分析师

　　期货从业资历号：F3055660 

　　投资接洽资历号：Z0014442

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